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上海证券通:盘后点评:国家队护盘托底上证50 外资撤退白马股成砸盘主力


    沪深两市双双高开,并在环保、基建、次新等板块轮番带动下冲高上行。但是指数在15分钟压力位冲高遇阻,三大指数一度跳水翻绿。午后指数触底回升,跌幅收窄。截止收盘,上证指数报收2725.84点,上涨0.18%;深证成指报收8010.69点,下跌0.44%;创业板指报收1346.70点,微涨0.06%。
    10月10日周三,沪深两市双双高开,并在环保、基建、次新等板块轮番带动下冲高上行。但是指数在15分钟压力位冲高遇阻,三大指数一度跳水翻绿,沪指逼近2700点整数关口,深证成指盘中跌破8000点、创业板指再次刷新昨日新低至1333.84点,双双创下四年新低。午后指数触底回升,跌幅收窄。截止收盘,上证指数报收2725.84点,上涨0.18%;深证成指报收8010.69点,下跌0.44%;创业板指报收1346.70点,微涨0.06%。
    从盘面来看,国家队与外资成为近期场内多空角逐的两股重要力量。数据显示,周一百点长阴当天,北向资金净流出96.04亿元,创出近8个月新高,也是史上第4大单日净流出金额。今天,外资扎堆的大消费白马股依然是砸盘元凶,而以中字头为代表的上证50成为护盘的主力。
    国家队护盘托底上证50外资撤退白马股成砸盘主力
    早盘大基建板块表现强势,中国铁建(601186公告,行情,点评,财报)大涨近6%、中国交建(601800公告,行情,点评,财报)、中国中车(601766公告,行情,点评,财报)、中国建筑(601668公告,行情,点评,财报)等纷纷跟涨。此外,在产品涨价、三季报业绩亮眼等逻辑的驱动下,油气设服、水泥建材、煤炭、钛白粉板块轮番表现,宝德股份、仁智股份强者恒强涨停封板,华新水泥、海螺水泥等领涨水泥股,宝泰隆、陕西黑猫等领涨煤炭板块。
    与此形成鲜明对比的是,外资持续从高位的大消费、白马股中流出。自国庆长假期间,美国副总统发表"檄文"全方位指责中国开始,市场对贸易摩擦升级成政治对抗的顾虑就一直挥之不散,叠加美元强周期下新兴市场汇率贬值的预期,外资持续从大消费板块出逃。赣锋锂业、金风科技一度跌停,顺鑫农业、口子窖、古井贡酒、贵州茅台等白酒股集体下挫。
    次新掀起涨停潮新晋妖股锋龙股份五连板
    题材股分化较为严重,近期持续大跌的科技股率先超跌反弹,文一科技直线封板领涨国产芯片,紫光国微、晶方科技、兆易创新、士兰微、博创科技等涨幅居前。昨天领涨的中国国际进口博览会题材回吐涨幅,上海临港跌停,上海物贸、东方创业、长江投资等跌幅都一度超过4%。
    场内活跃资金则扎堆次新股抱团取暖,新晋妖股锋龙股份早盘高开后,快速拉升并强势封上涨停板,走出五连板行情。在锋龙股份的带动下,次新股集体拉升走强,文灿股份、百邦科技、东方材料、江苏新能、亚普股份、国立科技等盘中均有拉升。
    收评观点
    在昨天的收评中我们提到:外围市场大跌带来的影响接近尾声,只要明天指数继续稳住,在底部有主力资金护盘的情况下,短线有望迎来一波超跌反弹行情。从今天市场的走势来看,基本符合我们预期,虽然创业板指盘中再创新低,但是前期热点题材有反弹迹象,沪指也在国家队护盘下继续缩量企稳。
    整体来看,多头已经顶住了空头的攻击,空头今天上午砸盘后,下午也没有力量砸盘了,多头在2700点以下设置了防线,也不敢轻易涨上攻击。此外,暴跌之后市场元气修复也需要时间,反弹行情不会一蹴而就,后市更大可能会在2700以上形成横盘的局面,逐渐走出震荡反弹的修复性行情。好饭不怕晚,我们需要多一份耐心。股票期权佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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证券日报:58只个股被机构集中看好 逾30亿元大单抢筹6只龙头股


    随着当前A股市场的持续回调,机构看好的个股或成为投资者选择标的的依据之一。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,共有664只个股近30日内获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级,进一步梳理发现,共有58只个股被机构扎堆看好,机构看好评级家数均在5家及以上。具体来看,华鲁恒升(14家)、上汽集团(13家)、格力电器(11家)、温氏股份(10家)、广联达(10家)5只个股机构看好评级家数在10家及以上,广汇汽车、东方财富、信维通信、亿联网络、万润股份5只个股机构看好评级家数为9家。此外,包括比亚迪、锦江股份、旗滨集团、中国化学、精锻科技、立讯精密等在内的48只个股均被5家及以上机构青睐。
    上述被机构扎堆看好的58只个股中,共有24只个股9月15日以来市场表现跑赢同期大盘(沪指期间累计下跌4.23%)。其中,攀钢钒钛(25.25%)、申通快递(16.19%)、温氏股份(11.52%)、华鲁恒升(10.41%)4只个股期间累计涨幅逾10%。此外,今世缘(9.10%)、天虹股份(7.55%)、宁德时代(4.93%)、新天然气(4.89%)、比亚迪(4.73%)、紫金矿业(3.77%)、爱尔眼科(3.45%)7只个股期间累计上涨3%以上。
    资金流向方面,共有16只个股近30日内累计实现大单资金净流入。其中,万科A期间累计大单资金净流入居于首位,达111923.71万元。此外,宁德时代(66791.94万元)、格力电器(49226.31万元)、东方财富(46283.66万元)、永辉超市(21919.92万元)、华鲁恒升(11781.46万元)5只个股期间累计受到1亿元以上大单资金追捧,上述6只龙头股期间合计吸金30.79亿元。
    普遍良好的业绩预告或是机构扎堆看好的重要因素之一。在已披露2018年三季报业绩预告的32家上市公司中,业绩预喜公司家数达29家,占比逾九成。其中,科斯伍德(482.78%)、攀钢钒钛(210.00%)、国瓷材料(131.00%)、招商蛇口(112.00%)、金卡智能(100.00%)5家公司三季报净利润有望实现同比翻番。此外,长春高新(90.00%)、东方财富(81.39%)、锐科激光(72.17%)、日机密封(68.00%)、亿纬锂能(67.69%)、恒华科技(63.25%)、山鹰纸业(61.00%)、超图软件(60.00%)、立讯精密(55.00%)、申通快递(55.00%)、光环新网(53.78%)11家公司预计报告期内净利润同比增长50%以上。
    科斯伍德较为典型,公司预计2018年1月份至9月份归属于上市公司股东的净利润为:8388.81万元至8844.09万元,与上年同期相比变动幅度为:452.78%至482.78%。业绩变动原因说明:1.报告期内,公司将陕西龙门教育科技股份有限公司(以下简称“龙门教育”)纳入合并财务报表,公司新增教育板块业务的营业收入和净利润均实现快速增长,为公司贡献利润约为4134万元。公司控股子公司龙门教育第三季度实现的净利润与去年同期相比,增长超过30%。2.报告期内,公司收到龙门教育以2017年度末可供分配利润为基础的现金分红款,为公司贡献利润约4968万元。3.报告期内,公司胶印油墨业务板块经营稳健,与去年同期相比,销售收入有所增长,产品综合毛利率有所提高。4.公司为收购龙门教育而增加的并购贷款等,本期利息支出税后影响金额约为1812万元。
    对于该股,上海证券表示,预计公司2018年至2020年归属于母公司净利润分别为1.05亿元、0.99亿元、1.28亿元,每股收益分别为0.44元、0.41元、0.53元。龙门教育VIP校区运营模式成熟,高收费的精品班和实验班人数占比提升带动盈利进一步增强,多项业务线发展态势良好,保障公司未来盈利的高增长性。维持“增持”评级。股票期权佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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安信证券:建筑行业:政治局部署下半年经济工作 基础设施补短板力度加大


    行业及政策动态:1)2018年7月31日,新华社,中央政治局称,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策;加大基础设施领域补短板的力度;坚定做好去杠杆工作;继续研究推出一批管用见效的重大改革举措;坚决遏制房价上涨;
    把稳定就业放在更加突出位置。2)2018年8月3日,国务院,要求进一步打通货币政策传导机制,发挥好财政政策的积极作用,用好国债、减税等政策工具;
    在把握好货币总闸门的前提下,要在信贷考核和内部激励上下更大功夫,增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力;持续开展打击非法金融活动和非法金融机构专项行动,依法保护投资者权益,维护金融和社会稳定。
    本周行情回顾本周(7.30-8.3)建筑行业(中信建筑指数)涨幅为-3.83%(HS300为-5.85%),7月以来涨幅为1.81%(HS300为-5.57%),2018年以来涨幅为-19.96%(HS300为-17.75%)。本周行业涨幅前5为美尚生态(+10.88%)、东方新星(+10.05%)、海波重科(+9.15%)、苏交科(+7.14%)、北新路桥(+7.1%);跌幅前5为*ST毅达(-22.03%)、汉嘉设计(-19.29%)、*ST罗顿(-14.4%)、南山控股(-14.07%)、蒙草生态(-13.24%)。
    从行业整体市盈率来看,至8月3日行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为11.54倍,较上周(7.23-7.27)略有下跌,与年初相比的行业市盈率下滑幅度有所减小,但下滑幅度仍接近30%,接近2014年11月水平。行业市净率(MRQ)为1.27,较上周(7.23-7.27)同样有所回落。当前行业市盈率(18E)最低前5为中国建筑(6.19)、葛洲坝(6.43)、山东路桥(7.15)、中国铁建(7.25)、蒙草生态(7.26);市净率(MRQ)最低前5为葛洲坝(0.84)、中国中冶(0.85)、腾达建设(0.86)、中国铁建(0.87)、安徽水利(0.90)。
    本周建筑行业指数(CS)涨幅为-3.83%,随同大盘一同回调,但强于HS300(-5.85%)、上证综指(-4.63%)及深证成指(-7.46%),周涨幅在CS29个一级行业中排于第6位。剔除停牌公司外,本周建筑行业中仅14家公司录得上涨,数量占比12%;本周涨幅超过行业指数涨幅(-3.83%)的公司数量为38家,占比31%,涨幅超过行业指数涨幅的公司数量占比连续两周走低,个股涨幅承接上周继续出现较大分化。苏交科、北新路桥表现强势,但大建筑央企中仅中国铁建周涨幅录得正收益。
    本周政治局会议要求实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要发挥更大作用,流动性要保持合理充裕,加大基础设施领域补短板力度。我们认为,自7月19日市场网传央行额外提供中期借贷便利(MLF)资金用于支持贷款投放和信用债投资(据21世纪经济报道)后,市场已形成宽信用+流动性宽松预期;
    7月20日央行及银保监会分别发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》、《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,对于稳社融具有积极意义;7月23日国常会部署更好发挥财政金融政策作用、支持扩内需调结构促进实体经济发展、确定推动有效投资措施、积极财政政策要更加积极,我们解读为较为明确的财政发力信号,下半年基建(特别是中西部地区补短板属性的基本建设)或有望成为扩内需的主要抓手。
    在我们的分析框架中,建筑行业估值更多反映出景气度变化预期,而2018年以来建筑行业整体行情低迷主要反映出市场对于投资增速的悲观预期,即对于建筑行业需求端两大方向基建及房地产在经济发展动能转换,清理PPP项目、规范地方政府融资行为、资管新规下表外融资的逐步缩减背景下增长边际的递减预期。此预期受到政策变动的影响较大,但实质已在2017年以来的一年半时间内已得到了较为充分的消化。尽管5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。
    同时,建筑行业的投资逻辑正在悄然发生变化:
    (1)市场担心的政策收紧已经不复存在,“政策底”或“政策边际改善”的结论可下,有助于提升建筑行业的估值空间,助力建筑行业的估值修复;
    (2)市场关注的建筑企业融资环境悄然变化,积极的财政政策更加积极和定向宽松的货币政策将有助于建筑企业融资,在一定程度上弱化利率上行成本高企的冲击和缓解"融资难"窘境。
    (3)市场关注的建筑企业业绩增速下滑预期有望提前改变,融资环境变化导致项目进度不及预期,建筑企业业绩增速下滑,一旦融资环节改善,建筑企业业绩增速有望止跌回升,建筑行业磐涅重生。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    n政治局研究部署下半年经济工作,要求加大基础设施领域补短板的力度新华社北京7月31日电,中共中央政治局7月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议指出,当前经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战,外部环境发生明显变化。要抓住主要矛盾,采取针对性强的措施加以解决。下半年,要保持经济社会大局稳定,深入推进供给侧结构性改革,打好“三大攻坚战”。
    会议要求,第一,保持经济平稳健康发展,坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。第二,把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度,增强创新力、发展新动能,打通去产能的制度梗阻,降低企业成本。要实施好乡村振兴战略。第三,把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机。第四,推进改革开放,继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。
    第五,下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。第六,做好民生保障和社会稳定工作,把稳定就业放在更加突出位置。
    我们认为,从金融委会议到国务院常务会议再到政治局会议,财政政策更加积极,货币政策从“稳健中性”转向“稳健”,流动性从“合理稳定”转向“合理充裕”,财政政策和货币政策基本定调,政策边际改善有助于建筑行业估值修复。政治局会议强调“稳”字,将加大基础设施领域补短板力度,结合下半年近万亿元地方政府专项债发行和保障地方平台合理融资需求,预计下半年将在中西部基础设施、乡村振兴等领域加大投入力度,基建投资增速有望止跌回升。
    我们6月以来即多次在周报和专题报告中指出:1)上半年社融增量的大幅萎缩对基建投资增速形成制约,基建投资上半年承压,触底回升的时间窗口或推迟至下半年,不应过分悲观,三大攻坚战作为今年主要任务,相关领域财政支出下半年有望呈现结构性积极状态;2)今年以来“严监管+紧信用”及资管新规“表外转表内”政策要求下部分建筑企业融资难度加大,同时此前较多依赖信用债及表外非标融资的地方融资平台实际融资规模收缩较多,如后续社融增量能够企稳回升,则有望对于下半年基建投资增速修复打下坚实基础。3)近期一系列财政金融政策相继出台对于此前因严控地方政府违规举债、清理规范PPP项目及社融增量大幅减少等因素影响下投资增速下降可形成预期及信心上的修复。
    我们认为,尽管今年5月、6月基建投资增速达到了近年的低值,但当前财政及货币均有望边际宽松的形势验证了此前我们对于2018年下半年投资增速、财政支出力度、企业信用及融资环境边际改善的乐观预期。我们积极看好下半年基建增速的修复,建议重点关注大建筑央企、地方路桥企业、生态园林企业等投资机遇。
    nPPP项目库2Q18季报公布,PPP在全国各地继续平稳推进据7月31日财政部PPP中心发布的“全国PPP综合信息平台项目管理库2018年二季度报”显示:截至2018年6月,入库项目(包含储备库和管理库)共12,549个,总投资17.4万亿元;其中管理库累计项目数7,749个,投资额11.9万亿元。
    管理库累计落地项目数3,668个,投资额6.0万亿元,落地率47.3%。2018年1―6月,管理库新增项目612个、投资额1.2万亿元;新增落地项目939个,投资额1.4万亿元,落地率上升9.1个百分点。二季度管理库共清退项目856个、涉及投资额9569亿元,在库项目质量有所提高。同时,二季度管理库新增入库项目1185个、投资额14249亿元,覆盖31个省(自治区、直辖市)及新疆兵团,表明PPP在全国各地继续平稳推进。
    从行业来看,二季度环比新增项目数前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,分别为212个、67个、33个;二季度项目环比新增投资额前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,分别为2020亿元、886亿元、754亿元。管理库累计项目总数前三位是市政工程、交通运输、生态建设和环境保护,合计占管理库项目总数的62.1%;累计投资额前三位是市政工程、交通运输、城镇综合开发,合计占落地项目总投资额的74.1%。
    分区域来看,二季度环比新增项目数前三位是山西、广东、山东(含青岛),分别为92个、86个、84个;二季度环比新增投资额前三位是浙江、湖北、广东,分别为1193亿元、1035亿元和810亿元。管理库累计项目总数前三位是山东(含青岛)、河南、湖南,分别为693个、580个、497个;累计投资额前三位是贵州、湖南、浙江,分别为10040亿元、8058亿元、7704亿元。
    5月21日深圳市发改委和财政委联合印发《深圳市政府和社会资本合作(PPP)实施细则》,主要从PPP项目的土地政策、财政政策、金融政策和价格政策等方面提出相应的配套措施,积极促进和稳妥保障PPP项目的规范健康发展。7月4日福建省财政厅印发《关于进一步规范政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见》,从坚持规范发展、防范债务风险、强化主体责任、夯实工作基础和完善奖惩机制等五个方面,对全省PPP项目做进一步规范。同日,江苏省财政厅印发《江苏省政府和社会资本合作(PPP)项目入库管理工作规则》,明确提出优先入库、从严从紧入库和严禁入库三种具体类型及标准。备受关注的PPP条例有望在下半年出台,叠加PPP专项债(珠江实业10.2亿元的PPP专项债券)首单落地,PPP或将迎来新的发展机遇。
    经过2017年到2018年上半年的规范整顿,PPP开始逐步走向规范化、制度化和透明化,整体风险已明显下降,近期已有部分地区重启此前停工的PPP项目,优质规范的PPP项目或将迎来新的发展机遇。下半年合规PPP项目或会加快落地进度,规范PPP项目或将助力基建投资企稳。
    n核心观点及投资建议建筑反弹仍在路上,当前建筑行情反映政策边际改善下的估值修复,未来建筑行情能走多远主要取决于:政策持续回暖+行业基本面支撑+上市公司业绩释放。
    建议四条主线布局:
    (1)大建筑央企:基建任务主要承担力量、估值及信用优势显著、前期调整幅度较深的中国铁建、葛洲坝、中国建筑、中国交建和中国中铁(停牌中)。
    (2)地方建筑国企:区域基建的主要参与者和利益分享者、融资能力和信用优势明显、深跌带来的估值优势和业绩的较快增长,主要推荐安徽水利和山东路桥。
    (3)生态园林标的:融资环境和信用环境改善的受益者、增强业绩释放动力,主要推荐东珠景观、岭南园林、文科园林和大千生态。
    (4)专业工程公司:油价上涨趋势较为明确,油气开采服务及化学工程子行业或有望受益于相关石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加,重点推荐中国化学。
    风险提示:经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。股票期权佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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东吴证券:纺织服装行业:板块推荐逻辑得到业绩快报持续验证 年报及一季报将成重要催化


    马莉看行业:业绩快报验证四季度龙头优秀表现,年报及一季报有望成为催化。本周中国利郎、维格娜丝公布年报,海澜之家公布业绩快报,结合上周多家港股年报及A股业绩快报,龙头四季度表现优秀。具体来看,中国利郎17H2主品牌收入增速达到23%,可比同店增长从17H1的高单位数逐渐上升到17Q4的接近10%;维格娜丝主品牌在2017年则取得29%的直营可比同店增速;海澜之家主品牌17Q4取得15%的销售增长,都体现出17年下半年、尤其是Q4的行业龙头景气情况。景气度基本延续至一季报:我们在上周周报中提示了18年1-2月龙头品牌线上线下零售表现优秀,预计一季报表现较好。行业的推荐逻辑在于,在需求回暖、行业竞争格局有利大品牌的背景下,调整到位、效率提升的品牌龙头有望进入新的成长周期,叠加估值较低,投资机会凸显。以中国利郎为例,年报中公司提到18春夏订货会同增21%、18秋季订货会(3/3举行)预计取得不低于双位数的增幅、18全年同店增幅不低于高单位数,体现出龙头对于18年业务景气度的信心。综上,继续强调行业投资机会,我们认为年报及一季报将成为重要的行情催化剂。
    外棉价格持续上行、USDA农业展望论坛预计18/19年度全球棉花库降至11/12年度以来最低水平,内棉或将迎来行情,对龙头纺企形成利好:17Q4以来外棉价(尤其美棉)上行较明显,与印度受Q4虫害影响棉产量低于预期后来自土耳其、孟加拉、中国、越南的进口需求增长有关;且根据3/9USDA农业展望论坛估计,18/19年度全球棉花库存下降600万包至8270万包(约合1901万吨),为11/12年度以来最低水平,长期来看外棉价格处于上行阶段。内棉方面,长期供需缺口仍在,2018年抛储后国储棉库存接近均衡值,外棉价格上行背景下预计内棉将迎来上涨行情,重点关注纱线类龙头企业如华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、新野纺织。
    继续强调三条配置主线。自12月以来我们已经多周重点推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头,继续推荐三条主线配置:
    1)品牌服装投资主线:四重利好叠加腾讯入股海澜催化,未来有望迎来估值与业绩齐增长周期,继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。
    2)高增长新模式龙头市场情绪风险消化完毕,具备投资价值:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另外以南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具备配置价值。
    3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚,江苏国泰、鲁泰A同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。
    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动
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证券时报网:敦煌种业(600354):玉米新品种通过国家审定




    敦煌种业(600354)9月21日晚间公告,公司自主选育及与其他方共同选育的2个玉米新品种经第四届国家农作物品种审定委员会第二次主任委员会会议审定通过。公司将积极做好新品种的示范推广工作,提高市场占有率。
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上海证券报:恒银金融(603106)江浩然:"恒"守创业初心 "银"耀智慧未来




    某年某月某日,上海陆家嘴某银行网点。客户一进门,迎来的是憨态可掬的机器人,人脸识别、简单交流后,机器人分流客户并将其引导至相应的STM (智慧柜员机)、VTM(远程视频柜员机)、外汇兑换机、AR互动区等业务场景。填单、叫号、排队这些目前司空见惯的情景,通通不存在。
    这不是科幻电影,而是恒银金融董事长江浩然设想的智慧银行网点的模样。目前,这样的"无人网点"已经在个别银行开始运行。
    近日,江浩然做客上海证券报主办的《直面掌门人》节目。这位自嘲没有生活情趣、工作日睡在办公室、从未想过把自己从工作中解放出来的董事长,却喊出了"用机器解放人"的口号,趁着22万个银行网点升级改造的风口,带领恒银金融向一流的智慧银行提供商前进,向上市后的"黄金十年"前进,向弱冠之年时的强盛前进。
    二次创业:"稳"与"梦"的抉择
    江浩然在带领恒银金融单干前,已经是上市公司恒宝股份的总经理兼二股东,基本实现了财务自由。本可以衣食无忧、安定富足,但是他瞄准了ATM行业,选择了恒银金融。
    "开始时,朋友、亲戚、家人都在反对,因为投入一个创业项目要付出巨大的心血、时间、资金,而且风险巨大。"江浩然回忆,当时为了拿到银行贷款,他抵押了个人房产,签了无限连带责任,"我爱人很不能理解,一气之下带着孩子出国待了两年。"
    顶着压力,他毅然决然地选择投身这个行业,其中的使命感和责任感无疑占据很大比重。回溯恒银金融刚刚成立的2004年,国内ATM行业格局与现在大不一样。
    当时ATM行业被几家国外公司垄断,中国企业掌握不了核心技术。伴随着中国银行业的快速发展,市场对于金融机具设备的需求量突飞猛进,但是国产品牌插不进足、分不了羹。
    这一方面造成了银行采购境外先进设备的价格非常昂贵,大量利润被境外垄断公司攫取;另一方面现金流通安全的"命门"掌握在别人的手里。
    "此前我也从事过银行卡和机具的工作,和银行上下游也长期打交道,亲眼目睹了中国银行业的很多技术卡在别人手中,面临很被动的局面。当时想的是,人活这一辈子,还是要有一些追求,留下些什么。如果在中国金融科技的发展史上,在银行现金类设备的国产化史上,能够留下我们书写的一笔,也是人生的一个骄傲。"谈及当初的理想,江浩然颇为动容。也正是在使命感和责任感的驱动下,尽管金融机具设备的技术攻克是块"硬骨头",他还是坚持"啃"了下去。
    "面临最大的困难就是组建团队。"江浩然告诉记者,为了找核心技术团队,他专门跑到某个ATM厂商云集的地方,一入住酒店就翻着通讯录一家一家打电话,希望能够招揽到优秀人才。由于战略调整,2009年10月底,恒银金融从北京迁往天津,到了天津稳定下来后,在北京好不容易创设的百人团队只剩下了十来人。
    "公司迁往天津那天下着鹅毛大雪,电视里正播着纪录片《铁人王进喜》。"他回忆道,当时天津的基地已经建完,但是由于抢时间,窗户玻璃还没有完全安装好。雪花从屋外飘进来,碗里的水隔了夜都冻成冰坨子,每人发一件军大衣抱一个"小太阳"取暖,上厕所得戴着安全帽去工地。
    这些经历如今已经成为公司宝贵的精神财富:最后留下的十来位员工,已经成长为恒银金融的核心骨干。
    业务多模块:"上"与"下"的求索
    十多年的磨砺后,恒银金融已实现六大国有商业银行全部入围,在中国ATM行业排名第二。从新疆阿勒泰到黑龙江漠河,再到海南三沙市永兴岛,都有恒银金融的身影闪现。
    但是不容忽视的事实也摆在眼前。近年来,中国移动支付走在世界前列,银行对包括ATM在内的现金机具设备的需求量不断减少。再加上行业竞争愈加激烈,产品价格下降,现金机具的利润也出现下滑。
    对于这样的行业趋势,江浩然选择坦然接受,并把视野打开,不再囿于传统的现金设备,而是开始"上""下"而求索。
    所谓"上",即研发高大上的智慧银行。我国有22.8万个银行网点,江浩然判断,未来总数并不会减少,因为网点牌照本身就是稀缺资源。但是未来10年,这些网点将面临升级和巨变的过程,面积越来越小,员工越来越少,设备越来越多,成本越来越低,效率越来越高,布局越来越合理。
    恒银金融为某国有大行做过统计,该行的2万余个网点中有3000个要打造为"高大上"的智慧银行网点,1万个要变成更为高效的综合网点,另外1万个要调整为"无人银行"或者"少人银行"进社区。
    在这个升级过程中,需要恒银金融这种智慧银行解决方案提供商,提供包含软硬件在内的整套方案,用机器来解放人。
    这就意味着一片蓝海的存在。"一个网点如果投入100万元升级改造,22万个网点就是2000多亿元的市场空间。"江浩然测算。
    江浩然介绍,恒银金融将不断延伸产业链条,深入挖掘传统银行向智慧银行转型过程中带来的设备升级、流程再造、服务创新等各业务价值链,加大非现金智能终端创新产品的开发力度,完成智慧柜台、超级柜台等集成化、自动化、智能化程度更高的金融设备的研发及产业化。
    北京金融街、上海陆家嘴、深圳深南大道,这些区域金融零售业务的发达程度已经世界领先。但是在偏远的自然村落里,由于服务成本、资金沉淀、安全防范等问题,金融服务依旧匮乏。
    因此,江浩然战略中所谓的"下",即向农村下沉,解决金融服务"最后一公里"的问题。恒银金融通过创新,提出了适用于农村使用的迷你ATM和迷你CRS,把金融服务送到农民身边。
    "这不仅是机具创新,更重要的是创造了一个全新的商业模式。"江浩然介绍,原来的现金机具系银行所有,安保措施强,还需要公安验证。在恒银金融推出的模式下,村委会或者小卖部拥有机具并加钞,如此一来,银行既不会产生大量的沉淀资金,也不用提供押钞安保措施,这就解决了农村金融服务不能够达到田间地头的问题。
    上下求索的同时,恒银金融还在谋求左右突破。江浩然透露,下一步恒银金融将把过去十年科技在金融领域成功应用的案例,扩展到其他行业,打造智慧零售、智慧政务、智慧医疗,构建成智慧城市的方方面面。
    黄金十年:"技"与"势"的并行
    2017年9月,恒银金融登陆上海证券交易所。"以登陆资本市场为契机,要开创恒银金融新的金色十年,实现跨越式发展。"IPO时江浩然许下了这样的诺言。
    回望恒银金融过去走来的点点滴滴,坚持打造自主品牌、坚持掌握核心技术是根本原则,而这样的理念也将指引未来十年的发展。
    "如果当时一直跟国外同行进行技术合作,可能短期内会有很好的销售和利润表现,但是也不会有今天的发展。"江浩然感慨。
    多年来,恒银金融保持研发投入占营业收入的6%左右,前期的投入已经结出丰硕的果实。在金融自助设备领域,以恒银金融为代表的国产品牌厂商全面掌握了货币识别、现金存取款、循环机芯等核心技术,在软件和国密算法方面实现了完全的自主创新。在智慧柜员机方面,恒银金融的研发制造水平已经处于国际领先地位。
    当初支撑江浩然创业的"在银行现金类设备的国产化史上留下一笔"的使命,已然实现。他坚信,早期的研发投入还将在未来逐渐地释放出来,为恒银金融的下一步发展奠定更加坚实的技术底气。
    "掌握了核心技术,我们在市场上自然就更硬气了,但是并不见得就一定成功。"身为掌门人,江浩然总是能保持冷静,充满忧患意识。
    审时而度势。他经常对公司员工讲,如果没有适应趋势的变化,企业的路会越走越窄。公司不一定会被竞争对手打败,但是很有可能被趋势打败。
    2018年4月,建设银行在上海成立了第一家无人银行,其他各家银行也在张开双臂拥抱金融科技,打造智慧银行。在江浩然看来,这个趋势已经确立,所以恒银金融未来的发展思路,必须要跟这种趋势完全匹配。
    恒银金融已经行动起来,前期跟某银行共同研发了一款旨在提升效率的现金钞柜设备。这个设备解放了3000名柜员,降低了可观的人力成本,为网点发展寻找了新的增长点。
    "未来更多的是我们了解银行的需求和业务,提出更多的创新想法、思路、方案,帮助银行提升科技水平。"江浩然展望,恒银金融从一开始追着银行赶,到现在与银行并肩走,未来雄心勃勃要领着银行跑。
    经历"黄金十年"待到弱冠之年后,恒银金融会成为一家什么样公司?
    江浩然给出了他心目中恒银金融的形象:一家掌握核心技术的企业,一家能够创新应用场景的企业,一家有工匠精神的企业,一家治理体系完善的企业,一家有社会责任的企业。
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证券时报网:方正科技(600601):筹划非公开发行 拟募资不超10亿元补血




    e公司讯,方正科技(600601)11月20日晚间公告,公司正在筹划非公开发行股票事项,募集资金总额不超过10亿元,扣除发行费用后拟全部用于偿还公司银行贷款及其他有息负债。本次发行对象拟为公司控股股东方正信产或其关联方。
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东北证券:鄂武商A(000501)2016年年报点评:费用控制得当 归母净利提升超24%


    归母净利润同比提升超24%。公司2016年实现营业收入176.90亿元,同比增长0.95%,归母净利润9.92 亿元,同比提升24.06%,归母扣非净利润9.67 亿元,同比提升24.23%,经营活动现金流量净额14.87 亿元, 同比提升74.24% 。营业收入中, 量贩/ 百货/ 其他各占比32.91%/66.68%/0.41%。毛利率方面,公司整体毛利率22.21%,其中量贩和百货的毛利率分别为21.09%和22.40%。费用方面,2016 年销售费用同比下降2.57%,管理费用同比下降10.11%,财务费用同比下降43.3%。
    公司拥有购物中心 10 家,量贩超市78 家,拥有136 万平自有物业。截止2016 年末,公司下属有国际广场、武商广场、世贸广场等10 家百货零售业实体,均坐落于武汉市、襄樊市、十堰市、仙桃市、黄石市、老河口等核心商圈,百货店总面积约为147.39 万平米。量贩超市业务布局湖北省内武汉市及多个二级城市,拥有78 家门店,其中36家门店位于武汉市,42 家门店位于湖北省其他城市,超市门店总面积约为67.6 万平米。
    多项举措助推公司快速发展。量贩超市退出亏损门店6 家,与32 家门店达成降减租协议,退出部分经营面积,降低租金成本,门店效益提升,加大境外采购力度,全年海外采购单品达109 个;2016 年集团全体员工人数下降11.52%;国际广场围绕服务目标,完善大客户配套功能,国际一线名品以17%的增幅进一步提升高端市场影响力;武商网开辟B2B 网上集采模式和跨境电商,实现海外直邮和保税区发货两种运营模式,跨境购商品涵盖10 余个国家和地区的8 大品类、2000个品种。
    盈利预测及估值:预计2017-2019 年EPS 分别为1.87/2.07/2.29 元/股,对应的PE 分别为11.98x/10.82x/9.78x,给予增持评级。,
    风险提示:实体消费不及预期;百货业务持续下滑。股票期权佣金股票基金佣金 债券佣金万0.8

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